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廣期所修訂工業(yè)硅期貨業(yè)務(wù)細(xì)則

2024-04-22 15:56    來(lái)源:中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

  本報(bào)訊 4月12日,廣州期貨交易所(下稱(chēng)“廣期所”)發(fā)布《關(guān)于修訂<廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則>的通知》,對(duì)工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行了修改。據(jù)悉,本次修訂適用于工業(yè)硅期貨SI2412合約及后續(xù)合約,自工業(yè)硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。 

  據(jù)了解,本次規(guī)則修改是廣期所積極響應(yīng)市場(chǎng)訴求,進(jìn)一步促進(jìn)品種功能發(fā)揮,保障期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要舉措。規(guī)則修訂內(nèi)容包括以下兩方面:一是交割品指標(biāo)更加完善、質(zhì)量特征更清晰,基準(zhǔn)交割品在原標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上增加磷、硼、碳三個(gè)微量元素指標(biāo),精準(zhǔn)定位光伏產(chǎn)業(yè)用工業(yè)硅,便利下游產(chǎn)業(yè)客戶(hù)更好參與交割,替代交割品在基準(zhǔn)交割品的基礎(chǔ)上增加鈦、鎳、鉛、釩四個(gè)微量元素指標(biāo),也有利于精準(zhǔn)服務(wù)有機(jī)硅等下游企業(yè);二是品質(zhì)升貼水調(diào)整為800元/噸,更貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際,更便利符合基準(zhǔn)交割品要求的產(chǎn)品參與期貨市場(chǎng)交割,有效配置現(xiàn)貨市場(chǎng)資源。 

  工業(yè)硅期貨自2022年12月22日上市以來(lái)運(yùn)行平穩(wěn),功能初步發(fā)揮。截至今年4月12日,工業(yè)硅期貨共運(yùn)行315個(gè)交易日,日均成交10.59萬(wàn)手,日均持倉(cāng)12.49萬(wàn)手,在市場(chǎng)規(guī)模、期現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與、交割服務(wù)等方面都取得了較好效果,服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)正在逐步夯實(shí)。一是為行業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。上市以來(lái),工業(yè)硅期貨云南、四川、廣西、新疆等全國(guó)13個(gè)省份105家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)與期現(xiàn)商積極開(kāi)展合作進(jìn)行賣(mài)出套保,鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),極大緩解了價(jià)格下行周期下的行業(yè)困境;二是優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)定價(jià)與貿(mào)易模式,當(dāng)前已注銷(xiāo)的工業(yè)硅期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單中超過(guò)80%流入光伏產(chǎn)業(yè),為光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本增效發(fā)揮了積極作用。 

  據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,本次規(guī)則修改主要出于三方面考慮一是多晶硅產(chǎn)業(yè)已成為工業(yè)硅下游最大消費(fèi)領(lǐng)域,光伏產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求對(duì)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響更加顯著。近年來(lái),光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,其消費(fèi)工業(yè)硅的數(shù)量已經(jīng)由2021年的59萬(wàn)噸,增長(zhǎng)至2023年的176萬(wàn)噸,占工業(yè)硅消費(fèi)量的比例也由32%增長(zhǎng)至53%。替代交割品Si4210則受到下游相關(guān)行業(yè)影響,消費(fèi)量持續(xù)走低,與基準(zhǔn)交割品Si5530的價(jià)差也進(jìn)一步縮窄。在產(chǎn)業(yè)調(diào)研座談過(guò)程中,光伏多晶硅企業(yè)多建議將磷、硼、碳等微量元素含量納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),有機(jī)硅生產(chǎn)企業(yè)則建議增加鈦、鎳、鉛、釩等指標(biāo),以更好滿(mǎn)足下游消費(fèi)企業(yè)套保需求。二是質(zhì)檢數(shù)據(jù)持續(xù)累計(jì),已具備明確微量元素要求的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。出于缺少歷史數(shù)據(jù)積累考慮,工業(yè)硅期貨合約上市之初暫未將微量元素納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)對(duì)入庫(kù)貨物檢測(cè)微量元素水平,廣期所積累了大量質(zhì)檢數(shù)據(jù),為進(jìn)一步優(yōu)化交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。三是行業(yè)供需格局變化較快,工業(yè)硅期現(xiàn)貨價(jià)格下行明顯,不同牌號(hào)Si4210與Si5530間價(jià)差逐步縮小。作為近年來(lái)我國(guó)發(fā)展較快的新興優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)格局變化較快。自工業(yè)硅期貨上市以來(lái),受供過(guò)于求等因素影響,期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)運(yùn)行在20000元/噸、甚至15000元/噸以下,Si4210與Si5530價(jià)差持續(xù)縮窄,基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下水平,品質(zhì)升貼水設(shè)置與現(xiàn)貨價(jià)差出現(xiàn)較大差異,產(chǎn)業(yè)客戶(hù)呼吁下調(diào)品質(zhì)升貼水。 

  據(jù)廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,在交割標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化過(guò)程中,具體質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的選擇、數(shù)值的確定,以及升貼水的制定上,主要遵循三個(gè)原則,一是適度滿(mǎn)足下游消費(fèi)需求,提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度;二是確保交割資源充足,保障期貨市場(chǎng)交割安全;三是維持盤(pán)面價(jià)格清晰,保障期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。 

  工業(yè)硅交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化,將給下游需求方提供更多質(zhì)優(yōu)價(jià)穩(wěn)的交割品作為采購(gòu)原材料的途徑之一,同時(shí)也給我們提出了更高的要求,為加快公司形成新質(zhì)生產(chǎn)力起到了積極的引導(dǎo)作用。合盛硅業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,綠色能源轉(zhuǎn)型是國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略部署,光伏產(chǎn)業(yè)尤其以西部為主體的綠色能源發(fā)展將是未來(lái)的主方向,工業(yè)硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游的原料,影響著整個(gè)鏈條的價(jià)格傳導(dǎo),參與性高的交割制度將有效為工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)及需求方規(guī)避極端行情下的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此次交割品優(yōu)化充分考慮到了工業(yè)硅應(yīng)用光伏領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性,切實(shí)落實(shí)了期貨服務(wù)于實(shí)體的初衷。 

  工業(yè)硅貿(mào)易商廈門(mén)國(guó)貿(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái),修改后的替代交割標(biāo)準(zhǔn)是一種有效的保護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的重要機(jī)制,平時(shí)不用或者少用以確保盤(pán)面定價(jià)清晰,在特定情況下又可以吸引到一些平時(shí)無(wú)交割需求的產(chǎn)品以及一些閑置產(chǎn)能以替代交割品補(bǔ)充進(jìn)倉(cāng)單系統(tǒng)以平抑過(guò)熱的投機(jī)炒作。通過(guò)調(diào)整替代交割品升貼水比例和微量元素控制,設(shè)置基準(zhǔn)交割品以滿(mǎn)足多晶硅需求,能夠讓期貨定價(jià)更為清晰,貼近主流現(xiàn)貨價(jià)格。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,此次工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)化,改變以往替代交割品定價(jià)的局面,是廣期所對(duì)于期貨面對(duì)光伏多晶硅占工業(yè)硅下游比重逐步提高的行業(yè)發(fā)展變化所做出積極調(diào)整,是期貨更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、保障我國(guó)硅能源產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要舉措。 

  國(guó)泰君安分析師張航認(rèn)為,工業(yè)硅規(guī)則優(yōu)化后,基準(zhǔn)交割品加入了硼、磷、碳等下游多晶硅關(guān)注的微量元素指標(biāo),使得基準(zhǔn)品更精確錨定多晶硅需求,從而更好地服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。針對(duì)替代交割品,加入鈦、鎳、鉛等下游有機(jī)硅關(guān)注的微量元素指標(biāo),更有效地服務(wù)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)。同時(shí),張航強(qiáng)調(diào),本次優(yōu)化方案能夠幫助現(xiàn)有倉(cāng)單進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行合理流通,緩解相關(guān)企業(yè)的資金壓力。同時(shí),優(yōu)化方案將更加有利于晶硅光伏產(chǎn)業(yè)參與期貨市場(chǎng),于我國(guó)光伏行業(yè)的發(fā)展以及新質(zhì)生產(chǎn)力的提升均起到重要作用。 

  一德期貨分析師封帆分析指出,“現(xiàn)貨價(jià)格是期貨價(jià)格的基礎(chǔ),替代交割品升水調(diào)整后與現(xiàn)貨價(jià)格更為匹配,也能更好的發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。廣期所對(duì)交割品進(jìn)行微量元素的設(shè)定可以讓倉(cāng)單的流通性更好,更多的下游企業(yè)參與到交割過(guò)程中,從而發(fā)揮期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。” 

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